近日，“非洲手机之王”传音控股，披露2025年年度业绩预告。数据显示，2025年传音控股预计全年实现归母净利润约25.46亿元，同比下降54.11%。营收端同样疲软，预计实现约655.68亿元，同比下滑4.58%。这是自2019年上市以来，传音首次出现年度净利润“腰斩”。 对于这家曾在非洲市场令三星、苹果都黯然失色的中国企业而言，2025年无疑是“至暗时刻”。公告中，传音将业绩雪崩的矛头指向了供应链——受存储等元器件价格大幅上涨影响，产品成本上升，毛利率承压。 单纯的“成本论”似乎难以解释资本市场的决绝…