📈 市场分析指出当前人工智能热潮并非金融泡沫。根据金融市场定义，泡沫意味着资产价格因非理性或狂热而超过其内在价值，但目前的人工智能领域更应被视为一场可能转向萧条的“繁荣”。尽管英伟达市值曾一度突破5万亿美元，且市场上出现了大量高估值的初创公司及复杂的循环投资交易，但这些现象被认为更多源于对新技术价值的不确定性或对获胜者的误判，而非非理性。

目前，推动这一繁荣的核心力量是大型科技巨头。Alphabet（市值3.8万亿美元）、Meta（市值1.7万亿美元）、苹果（市值4.05万亿美元）和亚马逊（市值2.5万亿美元）等公司正投入数千亿美元用于人工智能，以保护其在搜索、社交媒体、智能手机和电子商务领域的现有业务。Meta首席执行官扎克伯格曾表示，相比于过度支出的风险，投资不足的风险更高。OpenAI目前拥有超过8亿周活跃用户，其估值反映了其从现有巨头手中获取市场份额的潜力。

在应用层面，2025年人工智能已在计算机编程等领域找到实际用途。从估值数据看，Meta和Alphabet的市盈率在25至30倍之间，反映出市场预期较为乐观但并未达到狂热程度。文章认为，虽然人工智能的最终效用仍不明确，且当前的投资繁荣可能因预期未达标而转向萧条，但这种基于保护核心业务和探索新技术潜力的投资行为具有理性基础。

(FT)

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