全球投资者正蜂拥至可转换债券，尤其是在美国、澳大利亚和台湾，这得益于小型公司带来的高回报潜力。然而，这种热情尚未蔓延至中国，中国 1290 亿美元的可转换债券市场正面临着生存危机。
在 584 只未偿债券中，惊人的 21% 交易价格低于面值，表明投资者担心中国小型公司能否生存。最近，搜玉特集团有限公司的违约以及中国汽车服务集团有限公司即将退市进一步加剧了这些担忧。
虽然其他地区的投资者被可转换债券的股票认购权吸引，希望借此从医疗保健和人工智能等领域的增长中获利，但中国投资者却对违约风险持谨慎态度。这使得可转换套利（一种常见的策略，涉及做空标的股票）在中国不可行。
这种情况突显了人们对中国公司治理和资本管理实践的担忧，人们对现金储备的使用以及公司在退出公开市场之前转移资产的可能性提出了质疑。
(Bloomberg Opinion)
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